“加強對金融機構的風(fēng)險提示，加強地方融資平臺公司貸款風(fēng)險管理”，這是央行在最新發(fā)表的《2010年一季度中國貨幣政策執行報告》中強調的下一階段主要政策思路之一。業(yè)內人士指出，地方政府融資平臺融資額激增、負債增加，背后連帶著(zhù)地方政府未來(lái)的財政風(fēng)險，已經(jīng)引起決策部門(mén)的擔憂(yōu)。一旦公共債務(wù)過(guò)度，將會(huì )導致金融市場(chǎng)的不穩定，引發(fā)金融風(fēng)險，值得廣泛關(guān)注。

     所謂地方政府融資平臺，是指地方政府發(fā)起設立的融資工具，以土地等國有資源和資產(chǎn)作為抵押，以地方政府隱性擔保方式，向銀行借貸融資。在上周北京舉行的第六屆中國金融改革高層論壇上，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)部副部長(cháng)魏加寧指出，今年年初幾個(gè)月的銀行新增貸款中大約有40%流向了地方政府投融資平臺，且這個(gè)平臺負債規模增長(cháng)非�？�。

     確實(shí)，自2008年下半年國際金融危機全面爆發(fā)以來(lái)，隨著(zhù)4萬(wàn)億投資等一系列經(jīng)濟刺激政策的先后出臺，為支持國家重點(diǎn)項目和基礎設施建設，地方政府積極發(fā)展各地的融資平臺。2008年初，全國各級地方政府投融資平臺的負債總計為1萬(wàn)多億元，到2009年年中，總負債規模已達5.26萬(wàn)億元。而中金公司最近發(fā)布的一份報告披露，截至去年末，地方政府融資平臺貸款余額約為7.2萬(wàn)億元。

     雖然，政府融資平臺起到了連接資金與項目的紐帶作用，承擔了產(chǎn)業(yè)升級的任務(wù)，提高了資金的使用效率。但是，其所蘊含的風(fēng)險也必須予以重視。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍認為，從目前情況看，地方政府融資平臺通常存在不具備主營(yíng)業(yè)務(wù)、不具有發(fā)展長(cháng)期性、法人治理結構不完善、責任主體不清晰、操作程序不規范等問(wèn)題，并且地方政府往往通過(guò)多個(gè)融資平臺公司從多家銀行獲得信貸資金，從而導致銀行難以把握一些地方政府真實(shí)的負債及擔保狀況。一些地方為了獲得更多資金支持，將不具備貸款條件的項目也囊括在融資平臺的“筐子”里，這些項目缺乏嚴格評估，也缺乏發(fā)展前景，項目本身的優(yōu)劣與前景得不到保障，因此投入其中的信貸資金本身就存在風(fēng)險。同時(shí)，也不排除存在有些地方把通過(guò)融資平臺拿到的資金用于投資房地產(chǎn)和股市或者挪作它用的現象。另外，除了地方融資平臺的貸款質(zhì)量令人擔憂(yōu)之外，大量中長(cháng)期貸款投向地方融資平臺，也加劇了商業(yè)銀行資產(chǎn)錯配。

     財政部財科所所長(cháng)賈康認為，地方融資最大的問(wèn)題在于舉債的嚴重不規范性。這種不規范性體現在部分區域舉債和還本付息能力出現嚴重錯位。而在魏加寧看來(lái)，更大的風(fēng)險來(lái)自地方融資平臺泛濫，以及“小馬拉大車(chē)”問(wèn)題，自身負債率過(guò)高以及平臺高管人員由政府官員擔任，缺乏必要的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗和風(fēng)險防范常識，因此在投資過(guò)程中，易出現重大決策失誤。此外，擔保承諾不規范，對土地升值依賴(lài)過(guò)大也暗藏風(fēng)險。房地產(chǎn)政策的調控力度將對地方融資平臺的風(fēng)險暴露帶來(lái)較大影響。

     毫無(wú)疑問(wèn)，如果不加以嚴格監管，這類(lèi)風(fēng)險會(huì )逐步顯現。業(yè)內專(zhuān)家表示，近期地方政府資產(chǎn)負債規模的擴張不對稱(chēng)地加大了地方政府的債務(wù)償還風(fēng)險。政府相關(guān)主管部門(mén)必須未雨綢繆，提前做出應對。

     面對這些存在的風(fēng)險點(diǎn)和潛藏的問(wèn)題，積極采取措施化解地方政府融資平臺風(fēng)險顯然非常重要，這也是此次央行在上述貨幣政策執行報告中再次強調：“加強對金融機構的風(fēng)險提示，加強地方融資平臺公司貸款風(fēng)險管理”的初衷。實(shí)際上，地方融資平臺的風(fēng)險隱患早就引起了決策層的關(guān)注。年初國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上，溫家寶總理就要求“盡快制定規范地方融資平臺的措施，防范潛在財政風(fēng)險”。4月14日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議又再次強調將“加強商業(yè)銀行資本充足率管理和貸款跟蹤檢查，加強地方融資平臺公司貸款風(fēng)險管理”作為要重點(diǎn)抓好的工作之一。

     金融監管部門(mén)也早已對地方政府融資平臺風(fēng)險予以警示，并提出過(guò)詳盡的銀行監管要求。央行副行長(cháng)劉士余去年9月21日公開(kāi)表示：“今年地方融資平臺在全國有了加速發(fā)展，對許多地區的地方財政償付能力構成了威懾，很可能會(huì )造成財政問(wèn)題和金融問(wèn)題�！毖胄行虚L(cháng)周小川則警告說(shuō)，相關(guān)問(wèn)題處理不當可能會(huì )導致地方政府的融資平臺無(wú)法償還債務(wù)，給銀行帶來(lái)不良資產(chǎn)并造成其他問(wèn)題。銀監會(huì )主席劉明康在今年4月20日舉行的經(jīng)濟金融形勢分析通報會(huì )議上強調，要切實(shí)加強融資平臺和項目貸款風(fēng)險管控，牢牢把握三條紅線(xiàn)不放松，即嚴禁發(fā)放打捆貸款；不得簽署無(wú)特定項目的大額授信合作協(xié)議；對出資不實(shí)，治理架構、內部控制、風(fēng)險管理、資金管理運用制度不健全的融資平臺，要嚴格限制貸款，落實(shí)風(fēng)險防范。

     有關(guān)專(zhuān)家認為，一方面，要加強地方政府融資行為的內外部約束，特別是地方政府融資平臺要通過(guò)規范準入、規范融資、規范擔保等強化融資平臺自身管理。另一方面，要把好銀行信貸風(fēng)險關(guān)，探索建立和完善宏觀(guān)審慎管理的制度框架，發(fā)揮其跨周期的逆風(fēng)向調節功能，研究強化對具有系統重要性影響銀行的資本約束和流動(dòng)性要求，保持金融體系穩健，防范系統性風(fēng)險，增強金融持續支持經(jīng)濟發(fā)展的能力。

     國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松(博客)認為，忽視地方政府投融資平臺的融資風(fēng)險顯然是不對的，但過(guò)分夸大也不客觀(guān)。畢竟商業(yè)銀行對于在這類(lèi)平臺中占70%以上數量的縣級地方政府投融資平臺一直持十分謹慎的態(tài)度，分析融資結構，財政償還能力較強的省市級投融資平臺的融資占有主要比重。在2009年應對金融危機的過(guò)程中，地方政府投融資平臺支持了基礎設施投資和城市化建設，為中國內需的擴張提供了積極的動(dòng)力，也使得銀行貸款快速增長(cháng)。目前這個(gè)平臺的融資風(fēng)險開(kāi)始引起監管者關(guān)注，并不斷進(jìn)行風(fēng)險提示和監管指引，就是為了促其平穩健康發(fā)展。

     相信隨著(zhù)一系列規范政策的推出以及制度建設的完善，地方融資平臺應該，也一定有望步入健康發(fā)展軌道。