數萬(wàn)億地方融資平臺負債浮出水面
時(shí)間：2010年06月28日 來(lái)源：本站原創(chuàng ) 點(diǎn)擊：次
就在希臘主權債務(wù)償還能力不斷惡化之時(shí)，一些經(jīng)濟學(xué)家也將注意力投向我國地方政府負債率和償債能力上來(lái)，尤其是地方政府融資平臺的信貸違約風(fēng)險再度進(jìn)入人們的觀(guān)察視野。
數萬(wàn)億元地方融資平臺負債規模浮出水面
從美國次貸危機到歐元區主權債務(wù)危機，從雷曼兄弟到冰島、希臘，但凡出現危機的機構和國家，無(wú)一不是債務(wù)償還能力出現了問(wèn)題，債務(wù)風(fēng)險貫穿金融危機始末，成為足以讓業(yè)內人士高度警惕的詞匯�；趯�(jīng)濟發(fā)展的未雨綢繆，國內的一些專(zhuān)家也將目光聚焦到我國地方政府債務(wù)問(wèn)題上來(lái)。
“去年以來(lái)，我國地方政府各類(lèi)融資平臺開(kāi)始大幅度增加，我們調查發(fā)現，在今年前幾個(gè)月的新增貸款中，有相當一部分貸款流向了地方政府投融資平臺�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)部副部長(cháng)魏加寧日前在一個(gè)論壇上說(shuō)。
所謂地方政府融資平臺，是指地方政府發(fā)起設立的融資工具，它以土地等國有資源和資產(chǎn)作為抵押，以地方政府隱性擔保的方式，達到向銀行借貸實(shí)現融資目的。因其增加的是政府的隱性赤字，因此最初并未被人們所察覺(jué)。
然而，地方政府融資平臺的貸款規模正快速增加。據監管部門(mén)的統計數據，去年此時(shí)全國共有地方政府投融資平臺3800家左右，總負債規模5.26萬(wàn)億元。而新近中金公司發(fā)布的一份報告披露，截至去年末，地方政府融資平臺貸款余額約為7.2萬(wàn)億元，其中去年新增額為3萬(wàn)億元。
“考慮到今后兩年地方政府后續貸款2萬(wàn)到3萬(wàn)億元，到2011年末，地方融資平臺負債恐將達到10萬(wàn)億元左右�！敝袊缈圃航鹑谒袊�(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝(博客)測算認為，如果不加重視，保守估計，不出三年融資平臺負債總規模將可能翻番。
不過(guò)，需要說(shuō)明的是，現有地方政府融資平臺的負債規模占全國GDP比重仍不到三分之一，即便把中央政府所持國債和外債量都考慮在內，我國總體負債規模占GDP比重仍不超過(guò)50%。這一比例與美國、歐盟、英國等超過(guò)80%，希臘、意大利超過(guò)100%的比重相比要低很多，可以說(shuō)仍處于國際上最穩健水平之列。
地方融資平臺負債的遠慮與近憂(yōu)
“如果說(shuō)很多國家刺激政策的代價(jià)是狂飆的主權債務(wù)問(wèn)題，在中國則表現為一些地方政府融資平臺的債臺高筑。發(fā)達國家付出的代價(jià)是財政赤字和主權債務(wù)激增，而我國的代價(jià)可能是一些地方政府負債和銀行不良貸款的增加�！�花旗集團大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高認為，當前我國地方政府融資平臺負債風(fēng)險不容小視。
隨著(zhù)過(guò)去兩年來(lái)地方政府融資平臺數量和規模的飛速增長(cháng)，越來(lái)越多的專(zhuān)家開(kāi)始擔心，由于一些地方特別是縣級以下政府融資平臺法人治理結構不完善，責任主體不清晰，操作程序不規范，一旦融資平臺的項目投資不能收回成本，這些“隱性債務(wù)”就必然顯性化，給這些地方的財政造成巨大壓力，甚至最后不得不由中央財政和商業(yè)銀行埋單。
高盛經(jīng)濟學(xué)家宋宇表示，雖然中國政府債務(wù)違約的總體風(fēng)險仍然有限，但近期地方政府資產(chǎn)負債規模的擴張不對稱(chēng)地加大了地方政府的債務(wù)償還風(fēng)險。
而近期樓市成交量的暴跌加大了這種擔心�！霸谝恍┑胤�，融資平臺還款過(guò)度依靠土地出讓收入，在當前樓市低迷的情況下，如果土地出讓收益出現縮水，這些信貸資產(chǎn)的質(zhì)量有可能打折扣�！鄙蛎鞲咧赋�。
值得注意的是，為減輕地方財政壓力、避免地方融資平臺資金鏈斷裂，適度寬松的貨幣政策可能會(huì )延續相當長(cháng)時(shí)間，資金成本將繼續保持低水平，這可能會(huì )帶來(lái)過(guò)剩產(chǎn)能的繼續累積及資產(chǎn)價(jià)格的繼續爬升，成為影響宏觀(guān)經(jīng)濟運行的又一大風(fēng)險。
破解風(fēng)險需多管齊下
如今，地方政府債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)引起央行和銀監會(huì )等部門(mén)的高度重視。央行在其《一季度貨幣政策執行報告》中警示，今后要加強對金融機構的風(fēng)險提示，加強地方融資平臺公司貸款風(fēng)險管理，探索建立和完善宏觀(guān)審慎管理的制度框架。銀監會(huì )主席劉明康日前也強調，銀行系統要把整治地方政府融資平臺貸款作為關(guān)注重點(diǎn)。
在金融監管得到強化的背景下，當前我國信貸增勢總體有所放緩，地方政府融資平臺負債風(fēng)險有望得以緩解。
一方面要規范銀行的放貸行為，另一方面還要增強地方政府負債行為的透明度�！耙獙⒌胤秸[形債務(wù)明晰，列入到預算中，加強地方政府融資行為的內外部約束，特別是地方政府融資平臺要通過(guò)規范準入、規范融資、規范擔保等強化融資平臺自身管理�！比嗣胥y行南京分行行長(cháng)孫工聲說(shuō)。
此外，要破解地方政府融資平臺負債問(wèn)題，追根溯源還需從緩解地方政府財政壓力上入手。專(zhuān)家指出，地方投融資平臺的出現，主要是源于長(cháng)期形成的地方政府財權和事權的不配套。
自分稅制改革以后，中央和地方呈現出財權上移、事權下移趨勢，出現了讓地方政府感慨的“既要馬兒跑，又要馬兒不吃草”的地方財力不足問(wèn)題。在城市建設、醫療和教育方面加大開(kāi)支的壓力下，一些地方政府不得不通過(guò)融資平臺等隱性赤字方式解決用錢(qián)問(wèn)題。
對此，中國社科院財貿所副所長(cháng)高培勇指出，當前財政體制不完善是造成地方財政困難、債務(wù)增加的一個(gè)重要原因，這就需要對財政體制進(jìn)行更進(jìn)一步的改革，讓地方的財權與事權相統一。
